दक्षिण-पूर्व एशिया में सस्टेनेबल बिजनेस प्रथाएं कंपनियों की दीर्घकालिक वृद्धि से जुड़ीं

कॉर्पोरेट सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग अब इस बात का हिस्सा बन रही है कि इन्वेस्टर कॉर्पोरेट स्ट्रैटेजी, रिस्क और लॉन्ग-टर्म वैल्यू को कैसे देखते हैं। इंडोनेशिया, मलेशिया, सिंगापुर और थाईलैंड में 660 पब्लिकली लिस्टेड कंपनियों पर हुई एक नई स्टडी में पता चला है कि जो फर्म सस्टेनेबल डेवलपमेंट गोल्स (SDGS) से जुड़ी ज़्यादा जानकारी बताती हैं, उनकी मार्केट वैल्यूएशन ज़्यादा होती है।

इस स्टडी का टाइटल "सस्टेनेबल डेवलपमेंट गोल (SDG) डिस्क्लोज़र एंड फर्म वैल्यू: एंपिरिकल एविडेंस फ्रॉम साउथईस्ट एशिया" है, जिसे एरी प्रतामा, नैनी डेवी तंज़िल, पॉपी सोफिया कोस्वायो, कमरुज्जमां मुहम्मद और लोकिता रिज़्की मेगावती ने लिखा है। जर्नल ऑफ़ रिस्क एंड फाइनेंशियल मैनेजमेंट में पब्लिश हुई इस रिसर्च में यह जांच की गई है कि क्या 17 SDGs के आस-पास कॉर्पोरेट डिस्क्लोज़र फर्म वैल्यू से जुड़ा है, जिसे प्राइस-टू-बुक वैल्यू के ज़रिए मापा जाता है।

नतीजों से पता चलता है कि जो कंपनियां SDG से जुड़ी एक्टिविटीज़ पर ज़्यादा साफ़ तौर पर रिपोर्ट करती हैं, उनकी वैल्यू ज़्यादा अच्छी होती है। हालांकि, स्टडी यह भी चेतावनी देती है कि डिस्क्लोज़र एक जैसा नहीं है, सेलेक्टिव है और परफॉर्मेंस जैसा नहीं है। कई कंपनियाँ बिज़नेस ऑपरेशन से जुड़े लक्ष्यों के बारे में बताती हैं, जैसे अच्छा काम, क्लाइमेट एक्शन और ज़िम्मेदार प्रोडक्शन, जबकि वे भूख, समुद्र और दूसरी डेवलपमेंट प्रायोरिटी पर बहुत कम ध्यान देती हैं।

इन्वेस्टर सस्टेनेबिलिटी सिग्नल पढ़ रहे हैं

SDG डिस्क्लोज़र का बढ़ना ग्लोबल बिज़नेस में बड़े बदलाव को दिखाता है। इन्वेस्टर, रेगुलेटर और कंज्यूमर तेज़ी से फर्मों से यह बताने के लिए कह रहे हैं कि उनके ऑपरेशन सस्टेनेबल डेवलपमेंट के साथ कैसे अलाइन हैं। कंपनियों के लिए, SDG बिज़नेस एक्टिविटी को क्लाइमेट एक्शन, अच्छा काम, जेंडर इक्वालिटी, क्लीन एनर्जी और ज़िम्मेदार कंजम्प्शन जैसी ग्लोबल प्रायोरिटी के साथ जोड़ने के लिए एक जानी-मानी भाषा देते हैं।

स्टडी में कहा गया है कि SDG डिस्क्लोज़र कई काम कर सकता है। यह मैनेजर और इन्वेस्टर के बीच जानकारी के गैप को कम कर सकता है, स्टेकहोल्डर के साथ लेजिटिमेसी को मज़बूत कर सकता है और यह सिग्नल दे सकता है कि कंपनी लंबे समय के एनवायरनमेंटल, सोशल और गवर्नेंस रिस्क को समझती है। उभरते मार्केट में, जहाँ रिपोर्टिंग स्टैंडर्ड और इन्वेस्टर की उम्मीदें अभी भी बदल रही हैं, ऐसे डिस्क्लोज़र का खास महत्व हो सकता है।

इस सवाल के लिए साउथईस्ट एशिया एक कीमती टेस्टिंग ग्राउंड है। यह इलाका तेज़ी से बढ़ते कैपिटल मार्केट, बढ़ती ESG दिलचस्पी, अलग-अलग रेगुलेटरी सिस्टम और क्लाइमेट, सोशल और गवर्नेंस रिस्क के लिए ज़्यादा एक्सपोज़र को जोड़ता है। फिर भी पूरे इलाके में कॉर्पोरेट सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग एक जैसी नहीं है। कुछ फर्म SDGs को डिटेल्ड सस्टेनेबिलिटी स्ट्रेटेजी में शामिल करती हैं; दूसरी फर्में उनका सिर्फ़ थोड़ा ज़िक्र करती हैं।

रिसर्चर्स ने क्या स्टडी किया

रिसर्च में चार देशों की 660 लिस्टेड कंपनियां शामिल हैं: इंडोनेशिया में 77 फर्में, मलेशिया में 333, सिंगापुर में 76 और थाईलैंड में 170। स्टडी पीरियड में फिस्कल ईयर 2022 और 2023 शामिल हैं, जिन्हें महामारी के बाद की रिपोर्टिंग और वैल्यूएशन पैटर्न को कैप्चर करने के लिए चुना गया था।

ऑथर्स ने यह मापने के लिए रिफाइनिटिव आइकॉन डेटा का इस्तेमाल किया कि क्या कंपनियों ने 17 SDGs में से हर एक से जुड़ी जानकारी बताई है। हर गोल को एक बाइनरी स्कोर मिला: अगर बताया तो एक, नहीं तो ज़ीरो। फिर टोटल स्कोर को 17 से डिवाइड किया गया, जिससे ज़ीरो और एक के बीच डिस्क्लोज़र ब्रेथ मेज़र बना।

स्टडी यह मापती है कि क्या फर्में SDG से जुड़ी जानकारी बताती हैं, न कि यह कि डिस्क्लोज़र गहरा, भरोसेमंद, पक्का है या असली नतीजों से जुड़ा है। एक कंपनी जो संक्षेप में SDG बताती है और एक कंपनी जो डिटेल्ड टारगेट और प्रोग्रेस बताती है, दोनों को उस गोल को बताने वाला माना जा सकता है। ऑथर्स साफ़ हैं कि स्कोर क्वालिटी नहीं, बल्कि ब्रेथ को दिखाता है।

फर्म वैल्यू को प्राइस-टू-बुक वैल्यू का इस्तेमाल करके मापा गया, जो एक मार्केट-बेस्ड इंडिकेटर है जो किसी फर्म के मार्केट प्राइस की तुलना उसकी बुक वैल्यू से करता है। रिसर्चर्स ने डिस्क्रिप्टिव स्टैटिस्टिक्स, ANOVA और रोबस्ट स्टैंडर्ड एरर्स के साथ मल्टीपल रिग्रेशन एनालिसिस का इस्तेमाल किया। उन्होंने कई रोबस्टनेस चेक भी किए, जिसमें विंसोराइज्ड रिग्रेशन, ईयर-बाय-ईयर रिग्रेशन, कंट्री और इंडस्ट्री कंट्रोल्स, और संभावित एंडोजेनेसिटी को एड्रेस करने के लिए टू-स्टेज लीस्ट स्क्वेयर्स टेस्ट शामिल हैं।

मार्केट रिवॉर्ड: SDG डिस्क्लोजर और फर्म वैल्यू

मुख्य नतीजा यह है कि SDG डिस्क्लोजर फर्म वैल्यू के साथ पॉजिटिव और महत्वपूर्ण रूप से जुड़ा हुआ है। बेसलाइन रिग्रेशन में, जिन कंपनियों के पास बड़े SDG डिस्क्लोजर थे, उनकी प्राइस-टू-बुक वैल्यू ज़्यादा थी, फर्म साइज़, प्रॉफिटेबिलिटी और लेवरेज को कंट्रोल करने के बाद भी।

रोबस्टनेस टेस्ट में नतीजा मोटे तौर पर स्थिर रहा। आउटलायर्स के असर को सीमित करने, 2022 और 2023 को अलग-अलग जांचने, कंट्री और इंडस्ट्री कंट्रोल्स को जोड़ने और एंडोजेनेसिटी चेक लागू करने के बाद भी पॉजिटिव जुड़ाव जारी रहा। नतीजे की ताकत अलग-अलग मॉडल्स में अलग-अलग थी, लेकिन दिशा पॉजिटिव रही।

यह नतीजा इस बात को सपोर्ट करता है कि इन्वेस्टर SDG डिस्क्लोज़र को एक काम का सिग्नल मान सकते हैं। जो फर्म सस्टेनेबिलिटी पर ज़्यादा डिटेल में रिपोर्ट करती है, उसे ज़्यादा ट्रांसपेरेंट, रेगुलेटरी प्रेशर के लिए बेहतर तैयार और लॉन्ग-टर्म रिस्क के बारे में ज़्यादा अवेयर माना जा सकता है।

लेखक यह दावा नहीं करते कि डिस्क्लोज़र से फर्म की वैल्यू बढ़ती है। यह रिश्ता दोनों तरफ हो सकता है। ज़्यादा वैल्यूएशन वाली फर्मों के पास ज़्यादा रिसोर्स, मज़बूत रिपोर्टिंग टीम और ज़्यादा इन्वेस्टर विज़िबिलिटी हो सकती है, जिससे वे ज़्यादा डिस्क्लोज़र कर पाती हैं। इसलिए, स्टडी इस नतीजे को एक एसोसिएशन के तौर पर देखती है, न कि कॉज़ेशन के प्रूफ के तौर पर।

डिस्क्लोज़र गैप: कुछ SDG पर ध्यान जाता है, दूसरे पीछे छूट जाते हैं

स्टडी में पाया गया है कि फर्मों में एवरेज SDG डिस्क्लोज़र स्कोर 0.48 है। कंपनियों ने एवरेज 17 गोल में से लगभग 48 परसेंट पर जानकारी डिस्क्लोज़ की। लेकिन यह रेंज बहुत बड़ी है, बिना SDG डिस्क्लोज़र वाली फर्मों से लेकर सभी गोल पर रिपोर्ट करने वाली फर्मों तक।

सबसे ज़्यादा बार डिस्क्लोज़ किया गया गोल SDG 8, अच्छा काम और इकोनॉमिक ग्रोथ था, जिसका ओवरऑल डिस्क्लोज़र रेट 73.79 परसेंट था। यह कोई हैरानी की बात नहीं है। रोज़गार, प्रोडक्टिविटी, लेबर प्रैक्टिस और इकोनॉमिक कंट्रीब्यूशन कोर बिज़नेस एक्टिविटी से बहुत करीब से जुड़े हैं और अक्सर कॉर्पोरेट रिपोर्ट में पहले से ही दिखाई देते हैं।

SDG 13, क्लाइमेट एक्शन, के बारे में भी 67.88 परसेंट के साथ बहुत ज़्यादा जानकारी दी गई। SDG 12, ज़िम्मेदार खपत और प्रोडक्शन, के बारे में 66.67 परसेंट के साथ दूसरा सबसे ज़्यादा जानकारी दी गई। ये एरिया इन्वेस्टर्स के लिए तेज़ी से ज़रूरी होते जा रहे हैं क्योंकि ये सीधे क्लाइमेट रिस्क, रिसोर्स के इस्तेमाल, सप्लाई चेन और रेगुलेटरी जांच से जुड़े हैं।

सबसे कम बताए गए लक्ष्य मौजूदा कॉर्पोरेट रिपोर्टिंग की सीमाओं को दिखाते हैं। SDG 14, पानी के नीचे जीवन, के बारे में सिर्फ़ 22.12 परसेंट फर्मों ने जानकारी दी। SDG 2, ज़ीरो हंगर, 21.52 परसेंट पर रहा। ये लक्ष्य कई फर्मों के ऑपरेशन से सीधे तौर पर कम जुड़े हुए लग सकते हैं, खासकर खेती, खाने-पीने की चीज़ों, मछली पालन, समुद्री इंडस्ट्री और तटीय इंफ्रास्ट्रक्चर के बाहर। कम जानकारी एक और गहरी चिंता पैदा करती है: कंपनियाँ पूरे डेवलपमेंट एजेंडा से जुड़ने के बजाय, ऐसे लक्ष्यों पर ध्यान दे सकती हैं जिन्हें बताना आसान हो या जो इन्वेस्टर्स के लिए ज़्यादा आकर्षक हों।

देश और सेक्टर का बंटवारा रिपोर्टिंग को आकार देता है

स्टडी में अलग-अलग देशों में SDG डिस्क्लोजर में स्टैटिस्टिकली महत्वपूर्ण अंतर पाए गए। सैंपल में इंडोनेशिया और थाईलैंड ने मलेशिया और सिंगापुर की तुलना में ज़्यादा औसत डिस्क्लोजर स्कोर दिखाया। लेखकों का सुझाव है कि ये अंतर रेगुलेटरी दबाव, पब्लिक उम्मीदों, सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग मैच्योरिटी या सेक्टर कंपोजिशन में बदलाव को दिखा सकते हैं।

इंडस्ट्री के अंतर भी महत्वपूर्ण थे। यूटिलिटीज का औसत SDG डिस्क्लोजर स्कोर सबसे ज़्यादा था, उसके बाद एनर्जी और हेल्थकेयर का स्थान था। इन सेक्टर्स पर कड़ी एनवायरनमेंटल और सोशल जांच होती है, जिससे सस्टेनेबिलिटी डिस्क्लोजर ज़्यादा दिखाई देता है और अक्सर ज़्यादा उम्मीद की जाती है।

इन्फॉर्मेशन टेक्नोलॉजी का औसत डिस्क्लोजर स्कोर सबसे कम था, उसके बाद इंडस्ट्रियल और कंज्यूमर डिस्क्रिशनरी फर्म का स्थान था। इसका मतलब यह नहीं है कि इन सेक्टर्स का कोई सस्टेनेबिलिटी प्रभाव नहीं है। इसके बजाय, यह कमजोर रिपोर्टिंग आदतों, कम सीधे रेगुलेटरी दबाव या डिजिटल और कंज्यूमर-फेसिंग बिजनेस मॉडल को SDG फ्रेमवर्क में मैप करने में कठिनाई का संकेत दे सकता है।

रेगुलेटर्स के लिए, ये देश और सेक्टर के अंतर मायने रखते हैं। वे दिखाते हैं कि सस्टेनेबिलिटी डिस्क्लोजर सिर्फ़ बड़े पैमाने पर प्रोत्साहन से बेहतर नहीं हो सकता। अलग-अलग सेक्टर्स को इस बारे में स्पष्ट गाइडेंस की ज़रूरत है कि उनके बिजनेस संदर्भ में सार्थक SDG रिपोर्टिंग कैसी दिखती है।

साउथईस्ट एशिया के लिए नतीजे क्यों मायने रखते हैं

साउथईस्ट एशिया सस्टेनेबल फाइनेंस के लिए एक बड़ा एरिया बनता जा रहा है। सरकारें ग्रीन ग्रोथ को बढ़ावा दे रही हैं, स्टॉक एक्सचेंज ESG गाइडेंस को मजबूत कर रहे हैं और इन्वेस्टर क्लाइमेट, लेबर और गवर्नेंस रिस्क पर ज्यादा ध्यान दे रहे हैं। फिर भी कॉर्पोरेट सस्टेनेबिलिटी जानकारी की क्वालिटी और कंसिस्टेंसी एक जैसी नहीं है।

अगर SDG डिस्क्लोजर को मार्केट वैल्यूएशन से जोड़ा जाता है, तो बेहतर रिपोर्टिंग फर्मों को कैपिटल अट्रैक्ट करने और इन्वेस्टर का भरोसा बढ़ाने में मदद कर सकती है। हालांकि, एक रिस्क भी है: अगर मार्केट क्वालिटी को असेस किए बिना डिस्क्लोजर की चौड़ाई को रिवॉर्ड देते हैं, तो कंपनियों को बिजनेस प्रैक्टिस में बदलाव किए बिना सस्टेनेबिलिटी लैंग्वेज को बढ़ाने के लिए इंसेंटिव मिल सकते हैं।

इस रिस्क को अक्सर SDG-वॉशिंग कहा जाता है। यह तब होता है जब फर्म असर का मेज़रेबल सबूत दिए बिना जिम्मेदारी दिखाने के लिए ग्लोबल लक्ष्यों की भाषा का इस्तेमाल करती हैं। स्टडी का बाइनरी डिस्क्लोजर मेज़र इस प्रॉब्लम का सीधे पता नहीं लगा सकता है, लेकिन इसकी लिमिटेशन पॉलिसी इश्यू को साफ करती हैं। फ्यूचर रिपोर्टिंग फ्रेमवर्क को इस बात से आगे बढ़ना होगा कि कोई लक्ष्य बताया गया है या नहीं और यह पूछना होगा कि कोई कंपनी कैसे कंट्रीब्यूट करती है, वह क्या टारगेट सेट करती है और क्या प्रोग्रेस वेरिफाई की गई है।

रेगुलेटर्स, कंपनियों और इन्वेस्टर्स के लिए पॉलिसी लेसन

रेगुलेटर्स के पास SDG रिपोर्टिंग को विजिबिलिटी एक्सरसाइज से क्रेडिबिलिटी टेस्ट में बदलने का मौका है। साफ़ मैपिंग नियम, नेशनल डेवलपमेंट प्लान के साथ मज़बूत लिंक और रिपोर्टिंग क्वालिटी पर ज़्यादा ध्यान देने से इन्वेस्टर्स को गंभीर सस्टेनेबिलिटी स्ट्रेटेजी को बड़े दावों से अलग करने में मदद मिलेगी।

स्टॉक एक्सचेंज और सिक्योरिटी रेगुलेटर फर्मों से SDG दावों को मापने लायक इंडिकेटर, टाइमलाइन और गवर्नेंस ज़िम्मेदारियों से जोड़ने के लिए कह सकते हैं। रिपोर्टिंग में न सिर्फ़ ज़रूरी लक्ष्यों की लिस्ट होनी चाहिए, बल्कि स्ट्रेटेजी, रिस्क, एक्शन और नतीजों के बारे में भी बताना चाहिए।

कंपनियों को SDG डिस्क्लोज़र को एक स्ट्रेटेजिक कम्युनिकेशन टूल मानना ​​चाहिए, न कि कम्प्लायंस डेकोरेशन। फर्म SDG रिपोर्टिंग को बिज़नेस मॉडल, इन्वेस्टमेंट डिसीजन, सप्लाई चेन, वर्कफोर्स पॉलिसी और रिस्क मैनेजमेंट से जोड़कर क्रेडिबिलिटी मज़बूत कर सकती हैं।

इन्वेस्टर्स के लिए, SDG डिस्क्लोज़र काम का हो सकता है, लेकिन इसे अलग से नहीं पढ़ना चाहिए। इन्वेस्टर्स को यह देखना होगा कि क्या डिस्क्लोज़र खास हैं, तुलना करने लायक हैं, डेटा से सपोर्टेड हैं और एश्योरेंस के अधीन हैं। ज़्यादा बड़ा डिस्क्लोज़र स्कोर ट्रांसपेरेंसी का संकेत दे सकता है, लेकिन यह अपने आप सस्टेनेबिलिटी परफॉर्मेंस को साबित नहीं करता है।

डेवलपमेंट एजेंसियों और इंटरनेशनल ऑर्गनाइज़ेशन के लिए, नतीजे कैपेसिटी-बिल्डिंग की ज़रूरतों की ओर इशारा करते हैं। छोटी और कम मैच्योर फर्मों को सस्टेनेबिलिटी डेटा सिस्टम, डिस्क्लोज़र प्रैक्टिस और एश्योरेंस मैकेनिज्म को बेहतर बनाने के लिए सपोर्ट की ज़रूरत हो सकती है।

क्या जवाब नहीं मिला

स्टडी इस बात का काम का सबूत देती है कि साउथईस्ट एशिया में SDG डिस्क्लोज़र मार्केट वैल्यूएशन के लिए ज़रूरी हो गया है। लेकिन इसकी कमियों को नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। स्टडी सिर्फ़ दो साल को कवर करती है, जिससे लंबे समय का एनालिसिस सीमित हो जाता है। सैंपल एक जैसा नहीं है, जिसमें मलेशिया ने सबसे ज़्यादा ऑब्ज़र्वेशन किए हैं। डिस्क्लोज़र का तरीका क्वालिटी के बजाय चौड़ाई को दिखाता है। स्टडी रिवर्स कॉज़ैलिटी को भी पूरी तरह से खारिज नहीं कर सकती, भले ही इसमें एंडोजेनिटी चेक शामिल हों।

आगे की रिसर्च में यह देखना चाहिए कि क्या डिटेल्ड, भरोसेमंद और पक्की SDG रिपोर्टिंग, सिंपल डिस्क्लोज़र की चौड़ाई के मुकाबले ज़्यादा मज़बूत वैल्यूएशन असर पैदा करती है। लंबे समय से यह तय करने में मदद मिलेगी कि सस्टेनेबिलिटी डिस्क्लोज़र भविष्य में फर्म के परफॉर्मेंस का अनुमान लगाता है या नहीं। रिसर्चर्स को ओनरशिप स्ट्रक्चर, बोर्ड क्वालिटी, इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स, एनालिस्ट कवरेज और एश्योरेंस प्रैक्टिस की भूमिका का भी अध्ययन करना चाहिए।

बड़ी कहानी

साउथईस्ट एशिया में, मार्केट उन फर्मों को महत्व देता है जो अपने SDG एंगेजमेंट को ज़्यादा साफ़ तौर पर बताती हैं। यह नतीजा कंपनियों को ट्रांसपेरेंसी सुधारने के लिए एक फाइनेंशियल वजह देता है और रेगुलेटर्स को रिपोर्टिंग स्टैंडर्ड्स को मज़बूत करने के लिए एक पॉलिसी वजह देता है।

SDGs को सरकारों, बिज़नेस और समाज के लिए एक ग्लोबल एजेंडा के तौर पर डिज़ाइन किया गया था। अगर कॉर्पोरेट रिपोर्टिंग उन फर्मों की तरफ सीधे कैपिटल लाने में मदद कर सकती है जो सोशल और एनवायर्नमेंटल रिस्क को ज़िम्मेदारी से मैनेज करती हैं, तो यह ज़्यादा सस्टेनेबल ग्रोथ को सपोर्ट कर सकती है। हालांकि, अगर डिस्क्लोज़र सेलेक्टिव और ऊपरी रहता है, तो यह असर के बजाय कम्युनिकेशन को फ़ायदा पहुंचा सकता है।

शॉर्ट में, SDG डिस्क्लोज़र इन्वेस्टर का भरोसा बनाने में मदद कर सकता है, लेकिन सिर्फ़ तभी जब मार्केट, रेगुलेटर और स्टेकहोल्डर बातों के पीछे सबूत मांगें। साउथईस्ट एशिया के लिए, अगली चुनौती सिर्फ़ ज़्यादा सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग नहीं है। यह बेहतर सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग है, जिसमें साफ़ मेट्रिक्स, मज़बूत भरोसा और कॉर्पोरेट वैल्यू और असली डेवलपमेंट नतीजों के बीच करीबी लिंक हों।